全球制药巨头陆续公布了去年的业绩，按药品年销售收入统计的全球前十强药厂排名正式出炉。综观药厂年报，投资者和股东还是开心不起来，行业成长趋势仍在减缓，老大辉瑞的股票更是创10年新低。 行业总体不景气的原因还是老问题：新药上市节奏跟不上老药专利过期带来的竞争速度，大并购令公司臃肿低效，FDA批药速度放缓、难度提高，而且越来越关注新药上市后的安全数据和药厂违规促销行为，加上负面新闻不断涌现，药厂公众形象和股民信心受到很大打击。 第1名（去年排名1） 辉瑞：承诺没兑现 【成绩单】 年销售额486亿美元（增长1%），净收益83亿美元（下跌57%）。立普妥收入127亿美元（下跌2%）。 这份报表让投资者很失望，Jeffrey Kindler接手已有20个月，他为公司转型所做的努力，不仅看不到结果，股票反而掉了15%的面值，跌至10年新低。更糟糕的是，华尔街喜欢拿辉瑞与默沙东作对比，Richard Clark上任后，面对专利过期、万络撤市和官司等问题，打了个漂亮的翻身仗，股票已经回升28%（最近受“Vyorin门”事件影响表现欠佳）。 律师出身的Jeffrey Kindler或许还需要更多时间熟悉药厂业务，光凭一年半载的业绩论英雄，可能不太公平。况且，公司许多失败项目也不是他一手“导演”的，他敢接手勇气可嘉，最终结局还有待观察。但若在立普妥专利到期以前，辉瑞还不能拿出像样的产品和业绩，没做出漂亮的并购交易，华尔街或许会更无情。 第2名（去年排名2） GSK：希望在来年 【成绩单】 年销售额227亿英镑（约451亿美元，下跌2%），净收益52亿英磅（约103亿美元，下跌3%），其中Advair收入35亿英镑（增长10%），疫苗收入20亿英镑（增长20%），利必通（Lamictal）收入11亿欧元（增长18%），文迪雅收入12亿英镑（下跌22%），Coreg收入5.87亿英镑（下跌18%）；Wellbutrin收入5.29亿英镑（下跌37%）。 受仿制药竞争和文迪雅销售持续下滑影响，葛兰素史克（GSK）业绩平平，今年还会受一定影响。但若考虑到公司今年将回购60亿英磅的股票，巴菲特逢低购入GSK股票，可以预见的是，2008年以后随着公司多个新产品上市，GSK的销售业绩和利润有望好转。 第3名（去年排名3） 赛诺菲-安万特：依然波立维 【成绩单】 年销售额281亿欧元（合448亿美元，下跌1%），净收益71亿欧元（增长1%），波立维（Plavix）收入24亿欧元（增长9.5%）。 得益于波立维持续强劲的销售，以及公司结构重组带来的成本节约，公司2008年每股收益增速预计将达到7%。赛诺菲-安万特在与印度兰伯西达成仿制药授权生产协议后，将力保波立维的专利挑战不受其他仿制药厂威胁，该药2008年的销售和利润预计将保持低速增长。 第4名（去年排名8） 罗氏：处方药强势 【成绩单】 年销售额461亿瑞士法朗（合421亿美元，增长10%），净收益114亿瑞士法朗（合104亿美元，增长25%）。处方药收入368亿瑞士法朗（增长11%），其中Rituxan为55亿瑞士法朗（增长15%），阿瓦斯丁为41亿瑞士法朗（增长41%），达菲为21亿瑞士法朗（下跌19%）。 罗氏计划今年加大研发投入，开展调脂药R1658（从日本烟草公司Japan Tobacco获得许可）的晚期临床研究，并于今年上半年决定是否开始降糖药R1583（从Ipsen公司获得许可）的Ⅲ期临床研究。此外，罗氏还将密切留意诊断试剂领域的并购目标，对大型医药企业的并购暂无兴趣。随着若干产品扩大适应症获批，罗氏未来两年前景看好。 由于各国政府已基本完成禽流感的疫苗储备，达菲今年的销售收入预计将下跌17亿瑞士法朗（合16亿美元），不计达菲的销售情况，罗氏预计公司今年的销售收入增长有望达到10%。有观点认为，尽管罗氏2008年的整体方针听上去并不十分乐观，但公司各项经济指标仍然良好。 第5名（去年排名4） 诺华：美国疲软 【成绩单】 年销售额398亿美元（增长8%），净收益120亿美元（增长66%）。 受结构调整支出以及美国市场药品销售疲软的不利影响，诺华去年第四季度净收益下跌，好在其他市场的药品销售增长良好，全球销售业绩仍然可观。 展望未来，诺华表示，美国药品销售不畅将继续影响公司今年上半年的业绩，但有十几个新药预计在美欧地区获批可望注入新的销售增长动力。华尔街分析师认为，这一利好因素可能要到今年下半年才逐渐显现。而诺华最近花110亿美元收购爱尔康眼药公司，能否带来双赢，还有待观察。 据悉，自去年收到Galvus暂不批准函要求提供额外的临床研究资料后，诺华将不再提交该药的上市申请，今年计划回购价值100亿瑞士法朗（约合91亿美元）的股票。值得一提的是，诺华去年在中国的年销售额已达到25.8亿元人民币（增长24.8%），远远高于其全球平均水平。 第6名（去年排名5） 阿斯利康：耐信“落伍” 【成绩单】 年销售额296亿美元（增长12%），净收益56亿美元（下跌8%）。 受并购支出（收购MedImmune及结构调整的相关开支高达3.62亿美元）和耐信（Nexium）销售不利的负面影响，阿斯利康去年第4季度净收益下跌。股票分析师认为，阿斯利康目前面临的最大问题是耐信和思瑞康（Seroquel）的非专利药竞争。目前阿斯利康有10个产品处于Ⅲ期临床研究阶段，预计今年将提交3个新药审批，今年第一季度，公司股价已有明显回升，但最近股评被降级，投资者抱谨慎持股态度。 第7名（去年排名13） 雅培：Humira一路向前 【成绩单】 年销售额259亿美元（增长15%），净收益36亿美元（06年仅17亿美元），Humira收入突破30亿美元。 雅培的业绩主要受拳头产品Humira推动，今年该产品的销售收入仍将保持30%的增长势头，年销售额有望突破40亿美元。公司总体运营良好，预计今年上半年将有多个产品获准上市，保持双位数的业绩成长。 第8名（去年排名6） 强生：自信的理由 【成绩单】 年销售额611亿美元（增长14.6%），净收益106亿美元（下跌4.3%），药品年销售额249亿美元（增长6.9%）。 受安全性问题困扰，贫血药Procrit去年第四季度销售下滑，影响公司整体业绩。但考虑到该药能保留化疗后贫血适应症，强生仍有信心提高Procrit业绩。 今年，强生将有3个产品获准上市，5~8个产品有望通过审批或报审。虽然6年前花巨资收购Alza药业赔了血本，公司仍有兴趣收购价格合理的对口公司，尤其是生物技术公司。 第9名（去年排名7） 默沙东：丑闻缠身 【成绩单】 年销售额242亿美元（增长7%），净收益32.8亿美元（下跌26%），Vytorin和Zetia收入52亿美元，福善美（Fosamax）收入30亿美元。 去年第4季度，公司各类产品销售形式良好，但因为万络诉讼相关支出达48.5亿美元，公司净亏损16亿美元（2006年同期净收益4.739亿美元）。 福善美的美国专利今年期满，年收入预计将跌至11亿美元。不过，更让默沙东头痛的问题或许是“Vytorin门”事件以及仍未彻底了结的万络官司。过去几个月以来，公司股票已因此遭受明显影响，Vytorin的临床研究报告在1月公布后，该产品的销售开始下滑，形势不容乐观。 第10名（去年排名15） 拜耳：大跃进 大挑战 【成绩单】 年销售额148亿欧元（合235亿美元，增长26.3%），净收益30.65亿欧元（约49亿美元，增长57.4%）。Yasmin及其姐妹产品Yaz和Yasminelle收入16亿美元。 今年3月，法庭判决Yasmin专利无效，将对公司业绩产生很大影响，目前公司仍在上诉。此外，收购德国先灵后还需要消化，去年剥离出让公司非主营业务资产，也对业绩有部分影响。 去年公司利润率为26.4%，今年要改善至27%，仍有相当大的挑战。公司预计，亚太地区未来的销售会有双位数增长，其销售业绩贡献将上升至公司全球业绩的9%，中国是主要成长热点。 第11名（去年排名10） 惠氏：居安思危先裁员 【成绩单】 年销售额224亿美元（增长10%），净收益46亿美元（增长10%）。 惠氏去年的业绩主要得益于拳头产品Enbrel和Prevnar强劲销售的推动，这两大产品已使公司成为全球第四大生物技术公司，生物制剂的销售额占总收入的35%。 公司居安思危，宣布今年年中裁员4%~6%，这部分是因为Protonix在美国市场面临非专利药物竞争而做出的节流之举。预计在未来的2~3年内，公司裁员还将扩大，累计将裁减员工总数的10%。长远来看，惠氏的药品销售增长将放缓，今年的业绩成长有赖于获准上市的几个新药，2月Pristiq刚通过FDA审批，预计镇痛新药Methylnaltrexone最近将通过FDA审批，7月FDA顾问委员会审评在研的绝经后骨质疏松症治疗药物Viviant。 第12名（去年排名9） 礼来：舍得搞研发 【成绩单】 年销售收入186亿美元（增长14%），净收益29.5亿美元（增长17%）。再普乐（Zyprexa）收入47亿美元，Humalog收入15亿美元。 礼来的大多数产品都呈现出良好的销售势头，再普乐受法律诉讼和竞品影响，销售增幅放缓。加之放弃吸入式胰岛素项目，礼来不得不在公司裁员重组上动脑筋，最近宣布裁减500个员工。 值得一提的是，礼来的研发投入（占销售总额）比是业内最高的，去年这一比例为19.7%（前年为20.7%），继续保持第一。