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自然美董事会主席蔡燕玉

中国虎网 2009/6/8 11:53:09 来源: 未知
“我们还是希望私有化,我们只有这个办法,没有其它办法。”
  4月24日,首次私有化折戟之后,自然美国际事业集团创始人、自然美生物科技有限公司(00157.HK)董事会主席蔡燕玉向记者强调说。
  去年底至今年初,自然美因“私有化风波”再次成为媒体关注的焦点。
  2008年11月,私募投资公司CVC通过旗下公司Bidco,拟以约12亿港元的代价私有化自然美。
  CVC给出两种方案:一是现金方式,即自然美股东每股可换取现金1.20港元;其二,股东可选择每股换取0.000047股“私人持股公司”普通股以及0.117868股优先股,另加0.28港元现金。
  这家“私人持股公司”是新近在开曼群岛注册成立的非上市公司。私有化生效后,这家“私人持股公司”将通过Bidco间接拥有自然美。
  在自然美持股逾六成的大股东蔡燕玉家族接受了私有化建议,并选择股票加现金的方式。
  分析人士指出,对于小股东来说,Bidco给出的1.20港元/股的价格不具吸引力。但CVC拒绝提高私有化价格。
  2009年初,自然美的私有化建议未能在法院会议上获得批准,因而将继续维持上市;另据《收购守则》,收购方在未来12个月内不准再度提出私有化建议。
  2002年3月,自然美以15倍的市盈率发行新股,在港融资2.75亿,上市后的两周内,股价最高涨至1.23港元,比0.55港元的发行价上涨1倍以上,涨幅在近1000只股票中高居榜首。
  而到香港上市,蔡燕玉表示,“当时的动机不是为了钱、炒股票,也不是因为缺钱才上市”,她有更长远的计划。
  “上市纯粹是一种国际品牌的一个名号,一种中国人自己的化妆品品牌;好几十万人靠这个品牌吃饭,我也是为了给他们安排一条能百年大业的路。”蔡燕玉称。
  那么,今天蔡燕玉为何萌生退市念头,而且执意要退市?
  “我们觉得很困扰”
  财报显示,自然美主要有三大收入来源:产品销售、服务收入和委托经营收益,产品销售占其销售额的90%以上,服务收益次之,委托经营只占很小一部分。
  从2007年以来,自然美的服务收益一直处于负增长状态,而这很大程度上由管理费收益的大幅下降造成。2007、2008年,自然美的管理费收益均出现75%以上的下滑。
  资料显示,2001年之前,蔡燕玉在扩张自然美的过程中,不收加盟费、管理费、广告费和培训费,“双方都没有太大资金压力”,这些措施使得自然美迅速扩张。2002年上市时,自然美的连锁店就已经达到1000多家。
  上市后不久,自然美当时长驻香港的财务总监黄健德曾对外表示,“为考虑股东的利益,上市后要收取一定的加盟金”。
  记者近日通过自然美上海加盟创业咨询处了解到,目前公司仍不收取加盟费和管理费。
  自然美曾经收过一段时间的加盟费和管理费。但蔡燕玉强调,目前这些费用仍然是免收的,因为她创业的宗旨是,帮助更多的人创业,同时借助他们的渠道,让更多人使用自然美的产品。
  根据财务数据,2008年,自然美在中国大陆、台湾及其它地区共有1956间加盟连锁店,56个专柜和3000多个其它的零售渠道。其中,加盟的美容连锁店总量达1937间,而自营店只有18间。
  2002年4月底,自然美曾制定“直营店计划”,即在2003年底前,设立1000家直营店,以委托授权的方式进行经营管理:由自然美出资承担直营店的装潢、设备、房租、美容产品等,经营者只要交纳一定的现金保证金或房产抵押,负担包括水电、人工等在内的经营费用,即可被授权经营管理。
  至2004年底,自然美的委托经营收益只有500多万港币,而且截至2008年底,多数委托经营店合约已到期;而从2006年前后,自然美停止委托经营模式,目前只剩有1间委托经营店和14个委托经营的专柜。
  自然美的投资者当然知道,“美容业的利润,更大的一块却在美容品零售和服务的增加值上。”
  但在这块利润蛋糕上,加盟店分享了绝大部分。
  作为投资者,谁又不希望自己所投的公司能赚得更多?
  但笃信基督的蔡燕玉认为,“上帝是很公平的,你做好事,帮别人赚钱,自己虽然少赚一点,但也是在赚啊,而且自己也不要那么麻烦,也不用养员工。”
  2008年底,自然美发布拟私有化公告后,有人分析,蔡燕玉为自然美的增长乏力而伤脑筋是其愿意接受CVC私有化建议的一个原因。
  蔡燕玉对此坚决否认。
  “事实上,公司在经营上是没有压力的”。蔡燕玉强调。
  根据公司财报,自然美2008年的营业额接近6亿港元,净收益超过2.38亿港元;而从2006~2008年的财务数据看,自然美的销售毛利率高达80%以上,而且每年的净收益都保持33%以上的增长,而这三年间的股本回报率分别为14.5%、19.9%、27.1%。
  “我们不是说做得非常好,最起码,我们已经很尽心尽力地赚到钱分给股东。”蔡燕玉说,但股东们“总在追问我们会不会赚得比去年更多,我们就觉得很困扰”。
  而从自然美的现金情况看,它的确不缺钱。
  2008年,金融危机导致众多上市公司亏损。但自然美的财报显示,截至12月31日,公司银行结存及现金5.462亿港币,2007年同期的数字为5.887亿港元。
  在中银国际分析师Sarah Xing看来,自然美有如此强劲的现金流,资本市场的融资功能对它的吸引力已经大打折扣,再有各种约束和压力的话,自然美退市就不难理解了。
  管理的烦恼
  即使不愁业绩,美容连锁店的管理也的确需要花费心思,尤其是服务的标准化问题。
  首先,职业教育是蔡燕玉促进服务标准化的一个方法。
  据自然美加盟咨询处提供的信息,在开始加盟店前,每个加盟者须在自然美接受约2个月的培训,之后还要经过相关劳动主管部门的统一资格考试;另外,每个加盟店有7个免费名额可以定期免费接受自然美的职业培训。
  另外,自然美通过了ISO国际品质认证及优良商店(GSP)认证,从技术、理论、产品、教育,包括经营道德、理念上进行10多个统一。
  其次,自然美在行政管理上不断跟进。
  以中国大陆为例,自然美目前将全国划分华南、西南、华中等6大区域,每个区域都有区域总经理、总监、技导(技术指导)、销售经理,分别对连锁店在业绩、技术等方面进行管理。
  但如此众多的加盟店,难免让管理者和消费者心生担忧:
  比如,自然美只许连锁店销售自然美自己的品牌,但如何禁止连锁店偷卖其它品牌?
  连锁店悄悄打折,但同时又偷工减料怎么办?
  如果连锁店不厌其烦地对顾客劝售各种产品怎么办?
  蔡燕玉说,她采用了隐形顾客。
  自然美经常会安排隐形顾客去观察各地的连锁店,如果被抓到偷卖其它品牌或有其它违规行为,连锁店会被摘除自然美的招牌,甚至承担法律责任。
  蔡燕玉还曾耗资百万美金研发成功一套美容电脑系统,可以检测各种肤质特征与美容问题因素,进而推进适合个人的护肤品。
  在自然美的连锁店,顾客可以逐步根据免费的皮肤检测结果,选用产品。
  蔡燕玉认为,这样的服务过程有助于顾客主动选择产品,而非销售人员主动推销。
  尽管如此,蔡燕玉还是感觉到,自然美的团队在管理上的“吃力”。
  据自然美2009年4月公布的2008年财报,蔡燕玉家族掌握公司六成以上的股份,其中,蔡燕玉本人就在自然美占股41.91%。
  在自然美,蔡燕玉担任董事会主席,目前的工作主要有三块:其一,蔡燕玉喜欢做研发,自然美所有的产品研发她都要参与,自己要试用半年或一年以后,再给连锁店;其二,蔡燕玉喜欢做节目,通过电视、报章、培训等方式向消费者宣传她的美容理论;其三是公益活动。
  而李明达任行政总裁,掌管整体业务营运及发展。
  在采访中,蔡燕玉不止一次地强调,“我们两个合起来120多岁了”。
  “我跟我先生,每个礼拜,只要有空一定会去教堂,我们都希望为主做事;18年前投资大陆的时候,我们帮助了几十万人就业,已经做得这么累了,我们真的年纪大了,也没有年轻人的精力了。”蔡燕玉感慨。
  外人看来,一个可以考虑的办法是,蔡燕玉家族可以聘请职业经理人。
  事实上,在大陆,自然美从2-3年前就开始聘请职业经理人了。“找过CEO,也找过COO,但并没有完全给我撑起来。”蔡燕玉说。
  在蔡燕玉家族看来,“专业经理人不是那么容易请的”,并非他们不舍得花钱。
  关键是蔡燕玉放心不下,她说,“这关系到我37年的心血,我的连锁店好几万人如何生存下去,这是个大问题。”
  留住品牌是唯一的愿望
  在这样的节点上,蔡燕玉仍然认为,自然美必须要有一个大方向:不能只在东南亚得到认同,还要让自然美行销欧美,这才称得上是世界的民族品牌。
  但年过花甲的蔡燕玉夫妇,如何才能将自然美做到世界品牌?
  蔡燕玉觉得,“相比雅芳、欧莱雅,资生堂,我再做10年、20年都太慢了,我一定要用合作的办法。”
  从上市以前,到上市以后,世界排名前几的世界化妆品品牌都跟蔡燕玉谈过了。
  但世界名牌的要求是,100%控股自然美,这让蔡燕玉感到担忧。
  “我怕他们故意把这个品牌弄掉,然后利用我们这个产品的Know-how,再换一个不同的品牌,我担心这个问题。”
  私募基金对于蔡燕玉家族的安全度相对较高,蔡燕玉分析,“私募基金最后是会赚到钱才卖掉的,他经过3-5年,自然美业绩增长了,私募基金投资回报增加了,他们才会找到更好的更愿意出价的人来买,我认为这种用高价来买的人,也不会糟蹋我的品牌。”
  因此,在蔡燕玉看来,目前“唯一的办法就是私有化”,让大投资基金找国际化的团队来协助他们。
  尽管与CVC合作失败,蔡燕玉依然寄望私募基金对自然美的私有化,“我绝对要撑到这个品牌永远是中国人在世界上看得到的品牌,这是我唯一的愿望。”
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