中国虎网 2011/3/18 0:00:00 来源:
未知
全国社会保障基金理事会理事长戴相龙15日介绍，全国社保基金成立以来的权益投资收益为2772亿元，年均投资收益率9.17%，高于同期年均通货膨胀率7.03个百分点。
如此抗通胀，社保的选股能力自然受到关注。财汇资讯数据显示，截至3月16日发布年报的约500家上市公司中，共计有70家上市公司前十大股东中出现社保基金身影，其中30家被社保基金在去年四季度不同程度增持。从行业来看，这些公司主要集中在大消费以及零售行业，大消费概念股中
医药股占7家，另外机械设备类公司占8家。这些股票今年来多数上涨，显示了社保独到的投资眼光。
社保基金稳步扩容
截至2010年12月31日，社保基金会管理的基金总规模为8568亿元，比上年增加802亿元，增长10.32%。到2011年年底可能接近1万亿元左右，到2015年有望达到1.5万亿元。
按照目前的投资比例，社保基金有45%投资于固定收益产品，约30%进行权益类投资，还有25%进行股权投资、PE投资。按30%的最高限额计算，到今年年底社保基金入市规模或将达到3000亿元左右。
作为A股市场一支重要的机构投资队伍，社保基金尽管总规模不算大，但其更加注重中长期收益，投资风格更为稳健。特别是其“政策敏感性”强，历史上多次高位和低位操作成功，因此，其进退动向往往成为A股市场的一个风向标。
四季度增仓消费股
从目前已经披露年报的上市公司股东数据来看，社保基金在去年四季度大举增仓，增仓的行业广泛，但主要是大消费，医药生物、食品饮料等行业个股较多。
2010年年报显示，70只被社保基金持有的个股中，有12只被2只或2只以上社保组合同时持有。从持股比例看，双鹭药业、华东电脑、广东明珠、重庆百货和福耀玻璃位列前五位，去年底社保持股量占其总股本比例分别达到3.47%到7.29%不等，其中双鹭药业更是被4只社保基金同时持有，其中三只是去年第四季度大幅增仓，合计持有1843万股。社保基金成为双鹭药业除第一大国有股东和第二大股东公司董事长之外最大持有人。
从增仓品种看，去年四季度被社保基金增持金额较多的股票有双鹭药业、方大炭素、上海医药、三友化工、
健康元和好当家，增持金额都在1.8亿元以上。这些个股大多是在去年第三季度被社保新建仓，还有的是去年三季度时即有社保基金进驻，在去年四季度继续被增持，如广东明珠、九龙电力等。
社保调仓也积极
当然，去年四季度同样有不少公司被社保基金减持，如TCL集团和福耀玻璃。TCL集团去年三季报显示，社保基金共计持有其3000万股。但在去年年报中，社保基金已经淡出其前十大股东，减仓至少1200万股。同时，福耀玻璃社保基金去年四季度累计减持了1372万股，沈阳机床也被社保基金减持738.46万股。此外，武汉中商、久联发展等20多只个股去年四季度也被社保基金在不同程度地减持抛弃。这些被减持的个股很多属于化学制药业，或被调仓处理转换成同类板块中其他个股。
值得注意的是，社保基金去年底介入8只
创业板公司，包括立思辰、星河生物和中瑞思创等，除了科泰电源是新股网下中签外，其余均在二级市场买入，看来社保也青睐小盘成长股。
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跟着社保基金思路选股
魏颖捷
年报公布期间机构投资者的动向是投资者最为关注的焦点之一，而社保基金凭借其对大势精准的研判和选股的独到往往更受市场关心。今年全国社会保障基金将至少增加1000多亿元的新投资，因而年报中社保基金的选股思路更值得借鉴。
特征一：大消费配置思路“推陈出新”
消费板块无论从行业前景、确定性以及政策环境都可以算得上是安全边际最强的品种。任何短期内的风格转换都不会改变此类品种的投资价值。在流动性充沛和优质资产重估大趋势下，“十二五”规划有利于优质的大消费
企业盈利提升。从社保的选股思路来看，四季度社保新进的有西安
饮食和西安民生，均属于微利的世博园概念股。
与基金偏好估值合理的白马消费股不同，社保基金介入上述两家公司更侧重于战略拐点的把握，从边际收益角度出发，西安饮食和西安民生都属于区域老字号企业，具有一定品牌效应和文化积淀，世博园和城镇化加速给区域品牌企业所带来的增量效应或许是社保看重的。
双鹭药业是大消费中社保持有市值最大的公司，4家社保共持有1843万股，第四季度更是增持80%。作为国内肿瘤和肝病领域的生物制药龙头，双鹭药业正在切入呼吸系统药物领域，新药研发能力突出，产品储备丰富，属典型的长牛股。另一家社保加仓的三全食品是速冻食品的龙头，其主打的中高端产品有别于市场对于速冻食品低毛利的理解误区，随着冷链物流的配套完善，速冻食品在二、三线城市属于可持续增长的细分行业。
特征二：偏好有“护城河”的小盘股
近期社保多次成功“押中”高送转公司，但细究其选股逻辑，并非单一追逐高送转的小盘股，其增仓和新进的小盘股在其所处的细分行业大多拥有“护城河”，如政策扶持、技术优势、垄断效应等。
如社保四季度新进的创业板公司盛运股份主要生产垃圾焚烧尾气净化设备，其干法脱硫除尘一体化尾气净化设备技术领先，正在由单纯的尾气净化设备提供商向垃圾焚烧全设备供应商转型。同时切入固废处理、节能减排和进口替代等多个概念。社保增仓的盾安环境在污水源热泵应用领域保持着先发优势，其在1月获得的10亿元大订单证明公司有实力在该领域拔得头筹。
东港股份和国腾电子这两家公司也分别属于票证印刷和北斗卫星元器件的行业龙头。豫金刚石和理工监测虽然并没有处于垄断地位，但豫金刚石的金刚石加工和理工监测在智能电网在线监测系统也都具有强大的技术优势。主营种鸡养殖和鸡肉供应的圣农发展虽然处于传统的养殖行业，但其下游段是麦当劳、百胜等快消巨头，良好的品牌效应和渠道优势构筑起“护城河”。
特征三：偏爱传统行业的冷门股
与公募基金偏好新兴产业等热门行业不同，社保在传统行业的配置上并不低，而其选股则更偏爱冷门股。
以社保新进的渤海物流为例，其业绩乏善可陈，但该股2008年底曾上演过股权争夺战，在津京唐经济圈加速建设的背景下，渤海物流的商业价值或被重估。
社保加仓的广东明珠、英力特、大冶特钢分别属于建筑、化工、钢铁等传统行业，往往会被市场忽略。但广东明珠的主要投资收益来自参股的铁矿；英力特完整的产业链使其PVC成本明显低于同行，即使在全行业亏损的2008年依然实现0.317元盈利；大冶特钢的工业特种钢是高铁等高端制造业的基石。
上述潜在题材很多时候会被公司所处的传统行业所掩盖，而社保介入显示传统行业中仍有金可挖。
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