医药行业并非基金“乐土”

　　医药板块曾有经辉煌的过去，截至2011年底，流通市值已近6868亿元，占A股总流通市值的4.2%，在各板块中排名第6，但早前成立的2只医药行业基金的表现却差强人意，成立至今净值双双跌破面值，且亏损幅度均超过20%。倘若再类似大成基金赶上个“疫苗事件”，那业绩就更不好说了。据了解，这2只医药行业基金分别是成立于2010年9月的添富医药基金和成立于2011年1月的易方达医疗保健基金。可以看出医药行业不仅投资难度较大，而且行业发展与板块表现往往并不一致。

　　华宝兴业医药生物优选主要投资于医药生物行业，该基金所涉及的医药生物相关子行业主要包括以下几个：化学原料药、化学药制剂、中药饮片、中药制剂、医疗器械、医药商业、医疗服务、生物制药和生物农业等。该基金将根据医药生物相关的各子行业所处商业周期的不同，在不同子行业之间进行资产配置。

　　华宝兴业医药生物基金拟任基金经理范红兵预判称，中国庞大的人口基数、居民收入增加、老龄化、城镇化、社保制度完善等诸多因素将继续支持医药行业快速发展。

　　但行业发展与板块的股市表现往往并非同步。自2011年11月中旬大盘下跌以来，医药行业在各行业跌幅居前，在大盘下跌时并未表现出很好的防御性。2012年1月医药行业更是交出了“跌幅第一”的成绩单。原因是多方面的，例如，卫生部对药品价格虚高的监管，加大了价格下调的风险；中恒业绩快报低于预期，带动医药行业股票整体下挫；周期性板块的普涨也使得部分投资人转移阵地。

　　虽然从行业估值的角度分析，医药板块2010年、2011年与2012年的市盈率分别为29倍、22倍与18倍，绝对估值已经低于历史均值，接近2008年低点时20倍的估值水平，低估值为医药行业反弹提供了支持。但是，对于行业基金而言，基金业绩极大地取决于主投行业的市场表现，由于在不同的经济周期里、不同的政策制度下、不同的估值水平下，单一行业的市场表现必存在起起落落的情况，为有效缓和行业不可避免的起落对基金业绩的冲击，各基进行适当的投资择时是非常必要的。但也需要注意，积极的择时策略对基金管理人的投研实力的要求非常高，可以说，积极的大类配置策略是一把双刃剑。

　　基金经理管理能力存疑

　　医药行业一直是资本市场中投资难度非常大的领域，华宝兴业基金本次在华宝兴业医药生物基金上配备了“双将”，拟任基金经理范红兵拥有7年医药产业生产和研发管理经验，以及11年证券从业经验，长期从事医药板块研究;王智慧任华宝兴业基金研究部总经理，具有10年的研究工作经验，但王智慧的资料显示其基金从业经历却不到一个月时间，资料显示，王智慧从今年1月19日开始担任华宝大盘(240011,基金吧)精选基金经理，具备基金管理经验只能算是勉强，任用这样的基金经理操作难度较大的医药行业基金，着实令投资者有些担心，为此，本网记者向华宝基金求证王智慧的基金管理经验，但未得到该基金的回复。

　　尽管以证券从业经验来看，两位基金经理的“年头”都不短，但是，一个基金经理的投资能力光看年限还不够，更多的是要关注他们的投资业绩和与基金投向的匹配。

　　众禄基金研究中心廖帅金认为，范红兵与王智慧券从业时间较长，均具备独立管理基金的从业经验，但相关基金在其管理期间业绩表现更为重要。从业绩来讲，范红兵曾担任华宝行业(240010,基金吧)精选、华宝大盘精选基金经理，2010年7月至今担任华宝兴业大盘精选(240011,基金吧)基金基金经理，华宝大盘精选在范红兵带队下亏损-22.65%。从任期回报率来讲，范红兵执掌的华宝兴业行业精选(240010,基金吧)任期回报率为35.7914%，低于同行业水平8.35个百分点，同时，他执掌的华宝兴业大盘任期回报率为-19.0138%，同样低于同行业水平；此外，王智慧的任期回报率为3.0822%，而同类基金平均回报率为 4.1859%，其基金管理业绩低于行业平均值。

　　有投资者表示，尽管配了两位基金经理，但一个业绩平平，另一个实际管理经验不足，这两位基金经理在面对风云多变的医药板块能否hold住，实在是胜算难测。