自2004年开始在新加坡交易所上市的亚洲药业(Asia Pharm Group Ltd.)日前宣布，私人资本运营公司MBKPartners LP（下称MBK）将出价3.57亿新加坡元（合2.52亿美元）收购公司，而这一罕见的收购案将直接导致亚洲药业从新加坡证券交易所退市。 据悉，如果MBK以每股0.725新加坡元的收购要约获得通过，亚洲药业将从新加坡证券交易所除牌。这个价格比亚洲药业1月31日停牌前的最后交易价高出14%，比提出收购前一个月的平均交易价格高31%。 退市旨在并购？ 有知情人士表示，上述交易旨在使亚洲药业摆脱公共投资者和股市监管机构的羁绊，欲在迅速发展的中国制药行业大干一番。据MBK称，不必向公众投资者发布季度收益报告，将使专注于天然药物和化学药物的亚洲药业得以在中国大陆地区放手展开并购，因为相关的监管机构正在大力改革药品的核准、定价和销售程序。 亚洲药业的前身是山东绿叶制药有限公司，2004年5月5日以亚洲药业集团有限公司(Asia-Pharm)登陆新加坡证券交易所主板挂牌上市，其全资子公司亚洲药业投资有限公司拥有山东绿叶制药股份有限公司100%的股权。2005年，这家在新加坡挂牌的大型药剂生产商的盈利取得了25%的增长，高于行业平均水平。 2006年底，亚洲药业以8000万元人民币向广州莱泰制药买下癌症治疗注射药品希美纳(CMNa)的专利权、程序科技、生产执照、销售网络，以及该药品在中国注册的所有权限，而希美纳是世界上惟一一种为癌症化疗而制的化学增敏剂(sensitizer)。有业内人士表示，正是由于背后有资本市场的支持，亚洲药业的这笔收购给当时正疲于并购后遗症的医药行业一股新的冲击。 其后，亚洲药业再次向肿瘤药物领域冲刺，宣布斥资3.45亿元收购南京思科药业和康海药业两家肿瘤药品专业公司，此举大大扩充了其在肿瘤药物领域的业务。 2007年，亚洲药业再以1990万新加坡元（当时约合9940万元人民币）的价格，收购维信北京大学生物科技公司43%的股权，这项收购成为亚洲药业在过去6个月内的第三项收购活动。 据悉，亚洲药业已和维信集团签署有条件买股协议。维信北京大学生物科技公司2006年的营业额为3240万新加坡元（合1.621亿元人民币），税后盈利为520万新元（合2600万元人民币），其主要产品是血脂康，是一种用来降低胆固醇的天然药品，分销到包括新加坡在内的3500家医院。维信北京大学生物科技公司的其他股东是北京大学（30.45%）和北京企业控股香港有限公司（26.55%）。 以退为进重择资本舞台？ 正是由于有资本市场在背后作支撑，亚洲药业得以在并购之路坦然前行，并吸引了曾供职于凯雷投资集团(Carlyle Group)的金秉奏(MichaelB.Kim)。 据悉，MBK由金秉奏创办并领导，已经进行了多桩投资，包括投资台湾的有线电视行业和韩国的金融行业。 根据最新消息，持有亚洲药业44.17%股份的该公司管理层，目前已经同意以所持股份换取MBK新设一控股公司的部分股权。据知情人士称，虽然亚洲药业管理层在MBK控股公司将拥有多少股权尚不确定，但在亚洲药业摘牌后，亚洲药业的控制权和财务收益将由原公司管理层和MBK平分。 虽然收购亚洲药业的交易存在一部分股权置换，但主要交易资金将来自MBK，据悉还将向银行贷款5，000万~7，500万美元。荷兰银行(ABN AMROBank)亚洲金融担保部门的主管麦克·尼特菲尔德(Mike Netterfield)在上述交易中为MBK担任顾问，他认为，这桩交易表明，企业并购市场的大门依然向私人资本运营公司敞开，由于受信贷市场当前状况的制约，这类并购组织得非常严密。 据悉，亚洲私人资本运营的交易金额通常不超过2亿美元，比西方动辄数十亿美元的交易规模小得多，其中大多数都是全部以证券形式注资。正因如此，亚洲的并购交易没有像美国和欧洲那样因贷款更难、成本更高而明显放缓。反倒是由于亚洲股市直到不久前依然一片繁荣，因而企业所有者不愿向私人资本运营公司出让企业的控股权。而在新加坡，情况却并非如此。据Thomson Financial的调查数据，2007年，这个位列亚洲第五大并购市场交易总额达26亿美元，而其上一年并购交易总额才不过10亿美元多一点。银行家们表示，正是新加坡透明的监管环境，吸引了在亚洲其他资本市场受挫的私人资本运营公司。 有业内人士认为，亚洲药业或许会在新加坡资本市场退市后，伺机寻求在其他资本市场重新上市，可能会选择能让公司具备更高估价的证券市场，比如香港或沪市。并购交易双方未就此发表意见。有知情人士认为，在上述交易尚未完成、亚洲药业股票仍未退市新交所之前，谈论亚洲药业未来选择哪个资本舞台还为时尚早。