由于市场传闻央行将上调存款准备金率（晚间央行上调金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点），权重股“就地卧倒”，对加息不敏感的医药股卷土重来。昨日，两市１４０只生物医药股整体涨幅达３．１２％，而同期沪综指却下跌０．６３％。

　　在三季度大幅跑赢沪综指之后，医药股上月集体高位震荡调整，昨日再度大涨，是否意味着新一轮行情到来呢？

　　１０月医药板块滞涨

　　今年以来，医药股的炒作持续时间极长。按照国信证券分析师贺平鸽和丁丹的统计，今年前三季度医药板块以２８％的绝对收益，完美演绎了大进攻行情，但也一度累计了相对沪深３００高达１６０％的市盈率溢价，创历史新高。

　　进入１０月份以来，由于金融和地产等权重板块突然上涨，机构纷纷减持医药股，相关股票进入震荡调整期。数据显示，沪综指１０月份累计上涨１２．１７％，两市医药指数仅上涨４．０４％，成为滞涨板块。

　　从政策面来看，导致１０月份医药股调整的所谓基本药物降价等事件未兑现，这令市场重新审视行业估值。贺平鸽和丁丹在研究报告中认为，１０月周期股的持续上涨对应医药股一个多月的盘整，使其相对估值溢价快速收窄。同时，伴随着三季报披露，多数重点医药股业绩符合甚至超出预期，继续支撑绝对估值。

　　热钱突然涌进医药股

　　自从１１月４日美联储宣布量化宽松政策以来，医药指数开始连拉五阳，从１４３６．８点涨至昨日收盘的１５８９．５点，收盘价持续创出历史新高。

　　从市场风格转换的原因来看，由于机构普遍预测１０月份通胀预期超过４％，关于央行将上调准备金率的消息，令两市权重股集体下行。其中金融和地产板块整体跌幅分别为１．５５％和１．７２％。在强周期性板块调整之时，医药行业等消费类品种因为常在通胀初期跑赢大盘的属性，被热钱重新挖掘。广发证券分析师万兵认为，权重板块的疲弱给消费类个股带来一定的表现机会，“吃药喝酒逛商场”板块再成市场热点。

　　全景数据显示，由于担忧货币紧缩政策，昨日，深沪两市合计有９３．５９亿元资金大举撤离，在两市８１个行业中，仅有２７个行业有资金净流入。其中，医药制造板块净流入９．３９亿元，连续第三日居净流入排名榜首。

　　医改新政影响有多大

　　多数专家认为，短期来看，热钱重新相中医药股，与１１月９日国家出台《关于加快医药行业结构调整的指导意见》有较大关系。

　　目前我国已成为全球第７大医药市场。天相投资分析师宋凯预计，未来几年内我国将超过日本，成为全球第二大医药市场，中国要由医药大国向医药强国转变，行业结构调整势在必行。

　　对于医改新政的重点，广发证券分析师李平祝认为，是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度。“该政策对于医药行业构成利好，尤其对于大型普药龙头企业、化药创新型企业、现代中药企业和拥有核心技术的生物制药企业。”

　　按照中金公司分析师孙亮的估算，当前医药板块估值相对大盘溢价达１００％左右，随着时间点向２０１１年推移医药板块估值具备平移动力。孙亮认为，各省市的医保目录大部分都已确定，今年４季度和明年１季度将是采购高峰，随着政策预期逐步明朗，届时行业发展有望“反弹”。

　　医药股昨日涨幅前１０

　　代码 名称 收盘(元) 涨幅(％)

　　６００２５２ 中恒集团 ３７．０２ １０．０１

　　６００３５１ 亚宝药业 １２．０９ １０．０１

　　００２３９９ 海普瑞 １４１．４６ １０．００

　　６００４７９ 千金药业 １９．６ ９．９９

００２１１８ 紫鑫药业 ２６．８８ ９．９８

　　６００２８５ 羚锐制药 １４．８８ ９．９８

　　６００３２９ 中新药业 １８．８５ ８．７１

　　０００４２３ 东阿阿胶 ５３．２５ ７．６８

　　００２３３２ 仙琚制药 ２０．２７ ６．９７

　　３００００３ 乐普医疗 ３０．８９ ６．８９

　　如何掘金医药板块？

　　医药股在前三季度大幅跑赢大盘，与其业绩增长相对稳健不无关系。据中金公司分析师孙亮统计，两市医药板块前三季度净利润增长３４％，继续保持高增势头。考虑２００９年四季度行业爆发增长带来的基数问题，估计２０１０年全年净利润同比增长３０％左右。

　　从盘面看，一些业绩预增的医药股近期持续飙升。昨日，在两市生物医药股中，中恒集团、亚宝药业、海普瑞、千金药业、紫鑫药业和羚锐制药等股票涨停。其中，中恒集团已是连续拉出５个涨停板，成为近期大牛股。

　　如何从医药股中掘金呢？孙亮在综合考量板块估值水平和行业发展情况之后，认为现阶段应选取中长期具备发展潜力或者具有短期催化剂的企业。

　　面对当前处于较大通胀压力的经济背景，东方证券分析师李淑花认为，医药行业对抗通胀预期降低成本的能力至关重要，直接影响行业的整体利润和发展趋势。因此，可重点关注原料资源充足、可抵挡通胀压力和高成本冲击的企业。

　　国泰君安证券分析师则建议继续紧跟“十二五”政策导向，关注药品流通、生物医药和重大新药创制专项“十二五”规划。在行业策略上可采用“板块主题＋精选个股”。关注原料药涨价受益股健康元、浙江医药、新和成；短期内具备题材炒作的公司如白云山、华兰生物等。