医药行业在长期稳定增长的前景下，近期出现的调整恰好为投资者布局医药行业提供了较好机会。数据显示，2010年11月底，医药股在经历了5个月的连续上涨之后，进入回调阶段，截至2011年1月11日，其估值水平也从前期的47倍回落到40倍附近，这一估值已经低于医药股最近10年的均值（44倍），更趋合理。

　　行业增长确定性强

　　以高增长、高防御的特征受到市场各方关注

　　投资要寻找更确定的增长，2011年股市已开始进入结构性调整，是否能选择发展前景好的行业作为重点配置，对于未来投资成败至关重要。作为“十二五”规划重点支持的行业，医药行业以其高增长、高防御的特征受到市场各方面的关注。

　　招商证券认为，医药市场未来5年年均增速将达到20%，商业并购如火如荼、药物创新加速推进，国际化终成正果，估值合理，个股机会较多。国金证券也指出，在“十二五”调结构的背景下，医药行业将继续得到政策支持，2011年行业将保持高速增长的态势。同时，药品价格调整带来行业整合，龙头企业有望做大做强，研发创新型企业发展看好。

　　除了发展前景，行业估值也是投资者关注的重要因素，面对2010年医药板块骄人的涨势，不少投资者难免对医药股的估值心存疑虑。不过，市场机构普遍认为，2011年医药股的估值可能不会太低。医药行业从历史溢价率水平看，目前处于合理区间，未来可以通过快速增长化解估值压力。目前医药板块平均估值水平虽然比银行、地产等周期性行业高，但与同是新兴行业的TMT、新能源、新材料等相比并不高。

　　从海外市场过去几十年经验来看，医药股也表现出长期稳定增长、弱周期的特性。Bloomberg数据显示，1973年至2009年，30多年里美国市场医疗保健行业指数的累计涨幅超过14倍，在主要行业中排在最前。

　　中国医药行业方兴未艾，拥有巨大成长空间。安信证券认为，中国医药行业正进入“黄金10年”，新技术、新产业可能带来爆发式增长机会。多家研究机构指出，“新医改”启动后，国家预计在2009年到2011年累计投入8500亿元，逐步提高医疗保障水平，加强医疗设施建设等，这将对医疗保健产业链的上下游产生积极影响。以良好的行业基本面为依托，未来医药板块值得期待。

　　时间是最好的“药”

　　为投资者布局医药行业提供了良好机会

　　2010年，医药股在政策、事件等因素作用下走出华丽行情。数据显示，申万医药生物指数全年上涨幅度达到29.69%，在全部23个申万一级行业指数中涨幅第二。而上证综指全年下跌14.31%，医药生物指数对大盘的超额收益达到44%。

　　此外，2010年涨幅靠前的100只股票中，医药股占13只；156只医药股中，有39只涨幅超过50%、9只涨超100%。其中，*ST威达、领先科技、华神集团、紫鑫药业、中恒集团、鱼跃医疗、长春高新、ST长信、海翔药业等股价都是年度翻番。2011年元旦前后，医药板块出现短期盘整，在行业长期稳定增长的前景下，为投资者布局医药行业提供了良好机会。

　　作为“十二五”规划和新兴产业规划重点支持行业，医药行业持续良好的增长性已受到市场广泛关注。从过去长期表现来看，医药行业表现出长期稳定增长的特征，基于医药消费升级的驱动，从2000年前后开始，医药行业经历了第一个蓬勃发展的10年，这期间涌现了不少“牛股”。

　　数据显示，申万医药生物指数自基日（1999年12月30日）至2010年12月31日累计涨幅达384.20%，不仅大幅超越同期上证综指（106.94%）、深证综指（223.35%）和沪深300指数（137.63%）的表现，而且在全部23个申万一级行业中累计涨幅排名居前。

　　医药类个股也是遍地开花，截至2010年12月31日，医药行业涌现出大量上市以来复权股价涨幅超过10倍的个股，比如云南白药（62.2倍）、东阿阿胶（38.8倍）、江中药业（22.7倍）、双鹭药业（21.0倍）、华兰生物（21.0倍）、恒瑞医药（15.0倍）、三精制药（14.3倍）、星湖科技（11.7倍）、桐君阁（11.4倍）、一致药业（11.3倍）、科华生物（11.0倍）、紫光古汉（10.4倍）、华北制药（10.0倍）等。

　　不过，医药板块个股之间优劣分化较大，156只个股中也有44只全年涨幅为负数。基于国内医药企业数量众多，发展不平衡、行业并购加速等原因，医药股投资难度相对较大的现象，业内人士认为，普通投资者为了提高投资的稳健性，不妨将目光投向以医疗保健行业为投资标的的基金产品，依靠专家选股来战胜医药行业选股难的高门槛。

（责任编辑：林磊）