今年以来，股市行情低迷，但上市公司的股权激励热情却十分高涨，出现了扎堆推出股权激励方案的景象，今年前5个月的公告数量已超过去年全年，达到85次。相比较之下，医药板块对于推出股权激励方案则显得相当冷静。

　　不少医药行业分析师认为，目前医药板块相关上市公司推出股权激励方案较为合理，其目的在于抓牢团队高管，有助于公司长远发展，因而看好推出股权激励方案的相关医药个股，并乐意给予更高的推荐等级。

　　激励主角

　　《上市公司股权激励管理办法（试行）》实施已5年有余，如今上市公司的股权激励已是风起云涌。根据Wind的数据，截至2011年5月27日，中国沪、深A股已有257家上市公司公告了299次管理层股权激励预案，其中78次己经停止实施，126次正在实施中，8次已经通过股东大会决议，另有87家公司的股权激励方案处于董事会预案阶段。

　　而今年前5个月，我国A股市场的股权激励更形成了风潮，股权激励方案公告数量达到85次，超过去年全年。招商证券研究报告认为，目前A股市场的股权激励不仅数量有了飞跃，上市公司股权激励的实施速度也有很大提高，从草案公告到股东大会通过的时间大为缩短，且股权激励的行业集中特征明显。

　　医药行业是股权激励的重点行业之一，5年多来共有19家医药类公司公告21次股权激励方案，占A股全部股权激励方案的7%，在所有行业中排名第五位。目前已有双鹭药业、海南海药、华神集团、华海药业、海翔药业、恒瑞医药等11家公司开始实施股权激励计划。

　　从股权激励的方式看，主要是股票期权和限制性股票两种。据招商证券统计，医药行业上市公司中大约75%采取了股票期权激励，20%采取了限制性股票激励，剩下的上市公司则选择了其它激励方式（主要是股票增值权）。

　　今年以来，股市行情持续低迷，不少上市公司纷纷选择在这一时点推出股权激励方案。但医药上市公司则显得相当冷静，仅人福医药等少数上市公司推出股权激励方案，一些医药上市公司还在酝酿推出股权激励方案。

　　不少医药行业分析师认为，医药企业天生就具备适于股权激励的特性，从行业横向比较看，一直以来医药板块都相对积极，虽未出现大盘近半年的扎堆现象，但目前推出股权激励方案的速度正常。“医药企业对于高端人才有强大的需求，相关上市公司通过股权激励这种长期激励机制，方能更有效地吸引和留住高端人才。”湘财证券医药行业分析师陈国栋分析指出。

　　利弊考量

　　股权激励其实是个利弊双生的机制。若恰当应用，股权激励可使高管的薪酬与公司长期利益联系起来，有利于激发经营者努力工作，从而推动公司预期目标的实现。若激励机制设计不当，股权激励就会成为经营者谋取私利的工具。

　　当前A股市场股权激励方案频频出现，担忧的论调已经出现。有观点认为，上市公司热衷推行股权激励，是考虑眼下股市行情不好，有利于做低行权价，方便日后行权。还有专家指出，股权激励现在很大程度上已经变成福利性制度安排，国内一些上市公司的股权激励对象动辄上百人。

　　正是因为如此，爱尔眼科激励对象近200人的股权激励方案相当吸引眼球。其通过的股权激励修订案中，拟授予5位公司董事、高级管理人员期权272.08万份，占本次期权计划总数的30.23%；拟授予193位核心管理人员、核心技术（业务）人员及董事会认为需要进行激励的相关人员期权627.92份，占本次期权计划总数的69.77%。

　　不少医药行业分析师认为，在目前所有医药上市公司中，爱尔眼科的股权激励方案激励人数最多，但这是合理的。上海一位资深医药行业分析师认为，爱尔眼科作为医疗服务上市公司，最依赖的就是大量人才，出台的这种“面广量小”的激励方案，较好地平衡了二级市场投资者和激励对象的利益。

　　陈国栋进一步指出，股权激励大多数属于利好，一些公司的高管可能已有股份，其股权激励方案便可能倾向给中层管理、营销、研发人员等，这样激励的人数就会很多，并非股权激励的人数多就一定不合理。目前医药上市公司推出的股权激励方案，目的在于激励高管，有助于公司长远发展。

　　招商证券研究报告指出，股权激励对股价和公司价值均能产生正面效应。与此同时，招商证券还特意推出股权激励投资组合：双鹭药业、华海药业、爱尔眼科、人福医药，显示其对医药上市公司股权激励的看好。据了解，接下来仍有一些医药上市公司酝酿推出股权激励方案，一般而言，成长性高的公司，越有可能提出股权激励计划。

　　链接>>>

　　股票期权VS限制性股票

　　股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定时间内以预定的价格（行权价）和条件（行权条件）购买一定数量本公司股票的权利（即行权）。

　　而限制性股票是指上市公司按照预定的条件以一定的价格（授予价格）授予激励对象一定数量的本公司股票，只有当实现预定目标（达到事先约定的业绩目标或工作年限等）后，激励对象才能将其抛售并从中获利。

　　两者的本质区别在于，股票期权是未来预期收益的权利，而限制性股票是已现实持有但归属受到限制的收益。因此，在某种意义上说，限制性股票的确定性要大于股票期权。