方正证券发现2011年以来，沪深300指数下跌2.13%，A股医药板块下跌8.39%，医药板块跑输大盘，在全部板块中仅优于电子元器件和信息服务，医药板块传统的抗跌性并没有体现出来。未来，方正证券认为医药板块在行业驱动继续向好的情况下，下半年有望走出低谷，方正证券认为前期调整后，医药板块未来走势超越大盘的概率正在加大。

方正证券认为行业长期驱动因素仍然较为积极乐观：首先，卫生总费用继续拉动行业需求端较快发展：自1978年以来，我国卫生总费用复合增速为17.7%，占GDP的比重从1978年的3％提升至目前的4.7%。方正证券认为未来五年卫生总费用仍将保持15%的复合增长。 尽管增长迅速，但相比世界其他国家，我国卫生费用占比依然较低，尚有很大的提升空间。

方正证券认为第二：老龄化加速：2010年60岁及以上人口占比13.26%，相比2000年提高了2.93个百分点；邻近60岁的年龄段人口逐步增多，已开始进入高峰期间，方正证券研究所预计，到2040年，60岁以上人口占比将达到28％。65岁以上人口的慢性病两周患病率高达645.4‰，更易患各种慢性病，需要长期用药与治疗。据人力资源和社会保障部统计，2009年的城镇职工医保中大约1/4的退休人员用去了住院统筹基金部分的60%。

方正证券认为第三：城镇化进程加速：2008年，城镇居民人均卫生总费用是1862元，是农村居民的4倍。现行城市人口的统计是以在城市工作居住6月以上为标准，而实际上常年在城市的农民工并未纳入城市户籍和保障体系，因而真实的城市化水平目前估计仅有30%左右，未来还有很大提升空间。

方正证券认为第四：医疗保障水平提高与完善：三大医疗保障体系：城镇职工医疗保险（1998年）、城镇居民医疗保险（2007年）和新型农村合作医疗（2002年），分别对应覆盖城镇在职职工、城镇非职工（失业、老人、小孩、学生）和农村户籍人口，再加上行政单位公费医疗和军队的医疗保险，已实现了基本医疗保障的全覆盖。方正证券认为2006-2009城镇职工医保基金支出规模年复合增速29.88%，对终端的消费支持作用巨大。 完善医疗保障体系是政府工作的重点之一，未来我们认为保障体系的进一步健全也会对医疗需求形成拉动作用。

在行业长期驱动因素不断向好的趋势下，方正证券推荐以下重点标的公司：

方正证券推荐重点推荐爱尔眼科(300015)：眼科医疗服务龙头企业，不受药品价格管理影响；全国布局取得良好进展，收入保持50%高增长，净利润增速由于开店高峰已过而出现回归，未来3年将保持50%增长、同时股权激励提供良好安全边际，是长期投资的最佳标的。

方正证券推荐重点推荐鱼跃医疗(002223)：器械龙头不受药品降价影响，增发项目投产带来主打产品制氧机产能增长50%，产品持续热销。渠道能力强大造就新增二线产品如电子血压计销售高增长；后续产品储备丰富，2011年将有新产品上市。同时积极拓展海外市场(2010年海外销售同比翻倍)；另外进军医院渠道值得长期关注。

方正证券推荐重点推荐恒瑞医药(600276)：国内化药创新首屈一指的企业，新药研发与创新能力的绝对领导者，历来长期享受估值溢价，经历过市场考验。目前公司旗下众多潜力重磅品种未来两年内上市可能性较大，创新为公司带来估值溢价。

方正证券推荐重点推荐海正药业(600267)：国家做大做强原料药行业，积极推进原料药行业产业升级的直接标的。公司原先产品集中在API原料药的出口，但公司目前正处于从原料药出口向制剂国际化的产业升级转型期，2011 年公司国际合作已步入合同定制收获期，成为业绩增长的强劲动力，看好海正药业作为国内通过制剂出口而实现原料药产业升级的龙头企业，未来国际大额订单的签订将催化股价。

方正证券推荐重点推荐天士力(600535)：丹滴重新步入高增长轨道，该产品06年开始即个位数增长，但受到其FDA二期通过的积极影响，2010年四季度公司发货量明显增加，FDA促进营销推广的效果开始显现，预计2011年该产品收入可达15.5亿，同比增20%。大基数高毛利主打产品重新跨入高增长，拐点明显，同时公司二线产品增长良好。未来FDA批准进度的加快将持续推升股价。

方正证券推荐重点推荐双鹭药业(002038)：向上拐点明显：股权激励行权完毕致使压制股价因素解除，推升股价重获动力，业绩释放预期明显。公司2010年业绩同比增幅仅为11.7%，2011年随着主打产品贝科能新进多省医保，业绩释放较为确定，公司预计2011年上半年业绩同比增50%至80%，重新获得高增长。