前三季度医药行业跑输大盘，估值压力有所缓解，申万医药指数前三季度下跌了23.62%，跑输沪深300指数4.7个百分点，在大盘下跌过程中并未体现出防御性。经过前三季度调整，医药板块市盈率(TTM，整体法)创出年内新低，估值水平已接近2008年低点。医药板块相对于全部A股的溢价为129.8%，较去年年底150.2%的历史高点有所缓解。截止到2011年10月16日，医药生物整体市盈率处在32.25倍，相较于上周有所反弹，相对于全部A股的溢价比例为2.27倍，持续处于较高位置。

　　中长线投资机会出现，静待医药板块出现转机。从短期来看，随着通胀回落以及高基数因素的消除，四季度医药行业净利润增速有望见底回升，政策靴子也于前三季度悉数落地，医药行业四季度将继续回归“防御”属性。从中长期来看，“十二五”期间将迎来第一个老龄化高峰，医药行业长期增长趋势未变，一些增长明确的公司已进入中长线投资区间。