化工　新产业带来新机会

　　截至10月21日，共有60家化工类上市公司公布了三季报，41家公司实现了净利润同比增长，16家公司三季报净利润增幅超过100%。其中，辽通化工前三季度公司实现营业收入277.48亿元；基本每股收益0.44元；归属于上市公司股东的净利润5.32亿元，增长31.86倍，居该行业净利润增幅第一位。红星发展、青岛双星前三季度净利润增幅分别达到4.30倍和3.50倍，居行业净利润增幅榜的第二和第三位。与此同时，英力特、三友化工、氯碱化工的净利润增幅均超过2倍。

　　从整体看，3季度化工行业的业绩同比仍然增长，但环比开始回落。申银万国表示，从1-3季度看，2011年化工品景气整体好于2010年；无论1-3季度整体或3季度单季，同比均保持增长态势。但由于2季度以来化工品价格逐步回落，3季度盈利环比成下滑态势。

　　另外，金百临咨询的秦洪表示，目前化工产业还出现了两个新的产业趋势。一是环保力度的提升。二是下游需求新的推动力。与此同时，在新能源等领域，也由于市场新的需求不时出现，从而推动着相关化工新材料类上市公司业绩的高速成长，新宙邦、江苏国泰等个股的三季度季报预期就是如此。

　　申银万国预计4季度盈利环比仍将回落，行业整体仍维持“中性”评级。

　　房地产 机遇开始大于挑战

　　截至10月21日，共有29家房地产类上市公司公布了三季报，16家公司实现了净利润同比增长，10家公司三季报净利润增幅超过100%。其中，云南旅游前三季度公司实现营业收入1.71亿元；基本每股收益0.091元；归属于上市公司股东的净利润0.30亿元，增长11.32倍，居该行业净利润增幅第一位。天伦置业、中弘股份前三季度净利润增幅分别达到4.44倍和9.97倍，居行业净利润增幅榜的第二和第三位。与此同时，数源科技、光华控股、绿景控股的净利润增幅均2倍以上。

　　对于房地产公司3季度业绩，业内普遍预计，多数公司将延续2季度表现，最终业绩仍须看4季度结算。

　　同时，申银万国对重点覆盖的23家重点公司2011年3季度业绩的跟踪测算，预计大多数公司3季度业绩增长与2季度基本一致，其中累积同比增长的有14家，而2季度累积同比增长的有13家；3季报业绩同比增长在30%以上的有保利地产(40-50%)、招商地产(40-50%)、荣盛发展(50%-60%)、世茂股份(90%-100%)、金融街(150%-160%)、冠城大通(100%-110%)。受较差的销售市场和货币环境拖累,世联地产业绩增速从正转负。除招商地产、陆家嘴、金融街3季度业绩将达到预计的75%以上，其他房地产公司4季度结算仍是大头。

　　政策打压下2011年行业业绩增速将减缓。但长江证券表示，未来房地产行业的发展，无论是“V”或是“L”型的反转，在估值如此低廉的资本市场中，都是机遇大于挑战的。

　　农林牧渔 畜禽养殖业增幅惊人

　　截至10月21日，共有23家农林牧渔类上市公司公布了三季报，17家公司实现了净利润同比增长，8家公司三季报净利润增幅超过100%。其中，新五丰前三季度公司实现营业收入6.15亿元；基本每股收益0.198元；归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，增长36.45倍，居该行业净利润增幅第一位。民和股份、益生股份前三季度净利润增幅分别达到7.11倍和4.11倍，居行业净利润增幅榜的第二和第三位。与此同时，开创国际、雏鹰农牧的净利润增幅均超过2倍。

　　对于农林牧渔3季度业绩，业内人士普遍认为，3季度行业业绩大幅增长，其中畜禽养殖行业增幅惊人。

　　重点公司三季报净利润同比增长32.9%。申银万国对所覆盖的38家农业公司三季报进行预览，预计2011前三季度净利润同比增长33.1%，与中报同比增速相持平。其中，养殖业（99.6%）、种植业（35.2%）、饲料业（31.3%）、农产品(加入自选股)加工（10.7%） 、动物保健（6.7%）子行业净利润实现增长。

　　齐鲁证券认为，除了行业景气度有差异外，必须注意到盈利分布的季节性或有影响。从主产产品目前的涨价态势来看，4季度旺季到来后盈利有望呈现爆发式增长，相关公司将迎来绝对收益和相对收益的可能性极大。

　　目前，农产品价格处于上升通道，但通胀回落预期下涨幅逐步放缓。

　　生物医药 长期成长趋势不变

　　截至10月21日，共有43家生物医药类上市公司公布了三季报，31家公司实现了净利润同比增长，6家公司三季报净利润增幅超过100%。其中，英特集团前三季度公司实现营业收入62.61亿元；基本每股收益0.878元；归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，增长5.36倍，居该行业净利润增幅第一位。紫鑫药业、美罗药业前三季度净利润增幅分别达到1.53倍和1.30倍，居行业净利润增幅榜的第二和第三位。与此同时，双鹭药业、沃华医药、汤臣倍健的净利润增幅均超过1倍。

　　对于生物医药3季度业绩，业内人士普遍认为，3季度行业业绩继续增长，4季度增长趋势向好。申银万国对所覆盖37家医药上市公司2011前三季度业绩进行了预览,23家公司主业净利润增长超过20%,三季度净利润增速超过二季度的有14家。

　　增持三季报快速增长、价值低估的成长股。申银万国认为，政策层面，监管层开始高度关注药品质量，引导各省招标质量优先、价格其次，因为未来招标政策有利于品质优秀的大型企业，优质公司中线价值开始显现，从医药板块选取成长股将是未来一年市场投资的重要方向。短期建议增持三季报快速增长、价值低估品种：康美药业(收入利润高增长)、东阿阿胶(三季度收入增速加快)、仁和药业(四季度收入增长加速)，这三家公司12年预测市盈率低于20倍，13年净利润增速超过30%；而莱美药业12年业绩可能超预期。

　　在预期行业增长景气持续强劲、效益景气可能转弱的情况下，优质股是最佳投资选择(充分受益增长景气)，4季度是调整投资结构的好时机。国信证券表示，当前医药板块2011-2012市盈率25倍、20倍，相对全部A股溢价110%，绝对估值水平已接近历史最低位。建议在弹升中减持普药类公司、增持稳健增长优质公司。

　　尽管行业上半年利润增速下降,但长期成长趋势不变。东方证券建议积极关注云南白药、恒瑞医药、上海医药、双鹭药业、一致药业、康美药业、海翔药业和山大华特等。

　　电气设备 子行业业绩分化明显

　　截至10月21日，共有40家电气设备类上市公司公布了三季报，28家公司实现了净利润同比增长，2家公司三季报净利润增幅超过100%。其中，爱康科技前三季度公司实现营业收入11.02亿元；基本每股收益1.00元；归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，增长1.33倍，居该行业净利润增幅第一位。京运通前三季度净利润增幅分别达到1.07倍居行业净利润增幅榜的第二位。与此同时，方正电机、森源电气、新联电子的净利润增幅均超过60%。

　　对于电气设备行业三季度的业绩，申银万国认为，一二次设备业绩分化明显。首先，一次设备价格同比下降，业绩继续大幅下滑。三季报业绩预计特变电工（同比下滑约31%）；天威保变（下滑40%）；中国西电（下滑超过90%）；平高电气（预计继续亏损约4000万左右）。随着第五批招标规模扩大以及未来电网投资规模加大，一次设备行业有望好转，但盈利能力难以回到以前。其次，二次设备保持稳定增长。国电南瑞受益调度与配电自动化增长较快（增长65%）、许继电气（增长约13%），四方股份（35%）。

　　国泰君安表示，目前行业仍处过渡阶段，“十二五”投资启动尚需等待，可以从三条思路进行投资。思路一：短期业绩高成长，确定性换超越市场表现。

　　思路二：增速稳定成长股，估值切换后凸显投资价值。

　　思路三：强调成长性和基本面转换，中长期看好标的。