6月收官之战，2200点失而复得。

　　自6月份以来，沪指连续失守2300、2200两大关口。上月沪指开盘2373，收盘2225.43，全月跌幅达到6.19%。

　　上月沪市成交额12133亿，环比减少近四成。成交萎靡，跌跌不休，贯穿了整个6月。

　　6月份，各路资金夺路狂逃。据统计，6月份两市资金净流出达到448亿。原油、黄金等大宗商品暴跌，使有色金属、煤炭石油板块成为抛售的重灾区，资金净流出分别达到49亿和45亿。受利率市场化预期影响，银行股也成为弃儿，资金净流出达47亿。

　　电力、保险和医药成为上月万绿丛中一点红，分别录得9亿、4亿和3亿的资金净流入，也是上月最抗跌的几个板块。

　　而上周表现最为抢眼的，当属三沙概念。

　　受国务院于近日批准设立地级三沙市影响，海南瑞泽、海峡股份、中海海盛在弱势表现得尤为刺眼。其中，海南瑞泽周一到周四连续4天涨停，周涨幅近40%。海峡股份、中海海盛也分别有2和3个涨停进账。

　　熊市情结作怪，融券做空助推

　　交易软件显示，截至6月29日收盘，A股的平均市盈率只有10.55倍，已经是历史低位。

　　估值如此之低的A股，为何依然跌跌不休？为此，记者采访了英大证券研究所所长李大霄(微博)（微博）。

　　“市场连续下跌原因，我认为主要有三点”，李大霄表示，“一是外围市场的拖累，二是国内经济下滑的预期，三是市场信心严重不足，投资者情绪低落，对利好不敏感，对利空则特别敏感。”

　　6月A股利好云集，甚至不乏重磅级长线利好。降息、社保QFII险资加速入市、住房公积金入市研究取得实质性进展，证监会也在积极探讨长线资金入市税收减免等优惠措施等等。管理层对市场的呵护可见一斑。

　　但市场对这些利好均视而不见。6月4日，受欧美股市暴跌影响，沪指跳空低开，当日重挫2.73%。随后，沪指连续出现大阴线，6月7日失守2300点，6月28失守2200点，收报2195。

　　而6月份的利空，主要是对国内、国际经济形势的担忧、IPO融资有增无减以及国际板风声再起。但这些基本都是老调重弹，并无多少新意，但投资者却不断放大这些利空。“这是典型的熊市情结”，一位券商投资总监告诉记者。该投资总监还向记者透露了另外一个消息：“我们也在利用这些利空和投资者的心态，融券做空标的股。最近我们一直建议VIP客户做空有色金属板块的标的股”。

　　机构和大户利用融券做空，成为了下跌市道的一个避风港。而这无疑也是两市下跌的幕后推手之一。

　　据记者统计，前期涨幅较大的有色金属股票厦门钨业、广晟有色、包钢稀土等，近2个星期的跌幅都在20%以上。这些股票都成了融券做空的香饽饽。

　　“我们还将于近期就融券做空开展股市沙龙活动，教客户如何利用融券做空获利。”该投资总监进一步补充道。

　　散户割肉，机构接盘

　　“投资者在这个时候更应该稳定心态，不要恐慌，冷静沉着应对。”在谈到现阶段对投资者的建议时，李大霄进一步对记者表示。

　　“目前仍是熊市第三期，是炒股的人感到最悲惨的时候，但我们不应该丧失信心，而要充满希望地在股市里呆着，我坚信最后一定会有好结果的”。素有“民间股神”之称的林园昨日现身中国（广州）国际金融交易博览会，振臂高呼A股很便宜，建议买入。

　　资金面宽松的预期，也在为A股的见底回升增加筹码。

　　公开资料显示，继6月26日进行950亿元逆“回购”操作，央行6月28日再次进行300亿元的逆回购操作，向市场释放流动性。

　　一周两次逆回购，实属罕见。市场人士认为，这是7月份将再度降准信号。

　　根据机构预测，6月份CPI将再创新低。通胀压力减小，将使得央行的货币政策操作空间进一步加大，再度降息预期也在加强。

　　而中登公司披露的数据，则从另一方面印证了熊市末期的特征。

　　中登公司账户统计表明，5月份有25万本资金量账户在10万元以下的散户销户离场，但却新增500户千万级别的大户开户进场，同时机构开户数也明显增加。

　　据中登公司最新披露的“一周股票账户情况统计表”显示，截至6月21日，A股期末持仓户数为5667.39万户，与前一周相比减少了5.92万户。A股新开户数10.41万户，与上周相比减少0.2万户。参与交易的账户数771.84万户，和节前一周相比减少了115万户。

　　无论是持仓账户数还是参与交易的账户数，当前A股持仓账户均处于今年以来较低水平，说明市场资金观望气氛浓烈。散户离场，机构进场，地量地价，都是市场底渐行渐近的信号。

　　“在市场处于底部区域的时候，投资者应该用心去发现一些好的股票。没有业绩支撑的垃圾股、概念股，仍将继续下跌；而业绩增长明确、低估值蓝筹品种以及调结构相关股票，可以重点关注。”李大霄如是对记者表示。

　　而一位券商投资总监则认为，“市场仍在寻底过程中，应顺应市场的趋势。在市场趋势没有改变之前，宜控制风险，观望为主。可关注中报业绩预增的防御性品种，饮料食品和农业板块，仓位不超过五成。”

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