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申万:公司3月发货不及预期

中国虎网 2013/4/22 0:00:00 来源: 未知
  近期关于东阿阿胶一季度业绩或低于预期的消息在业内广泛流传,而业绩低于预期或与公司的发货量不及预期有关。在上述预期背后,东阿阿胶股价自3月底54.62元高点出现断崖式下跌。
 
  《每日经济新闻》记者注意到,当一季度业绩不及预期已在市场行情中得到反映时,公司原材料驴皮大幅涨价速度超出业内预期。与此同时,对于东阿阿胶有较强话语权的卖方机构——申银万国在昨日中午发给机构的邮件中,直接将对东阿阿胶2013年EPS预期由前期的2.17元大幅下调至1.91元,降幅高达46.08%。
 
  受上述事件的影响,昨日(4月18日)东阿阿胶大跌8.26%。
 
  申万:公司3月发货不及预期
 
  长期以来,东阿阿胶一直是机构投资者宠儿,甚至被称为价值投资标杆。然而,近期公司股价自3月27日最高价54.62元持续下跌,昨日(4月18日)股价更是加速下跌至年线位置,尾盘有所回升,收盘依然下跌8.26%,创出年内最大跌幅。
 
  《每日经济新闻》记者注意到,3月30日东阿阿胶2012年年报出炉,公司去年净利10.4亿元,同比增21.5%,每股收益1.59元。从各大卖方机构的点评报告看,券商几乎倾向于认为,公司2012年答卷符合预期。其中,公司第四季度收入同比增33.4%,增速超过第三季度的22.2%,单季度预收款增长0.48亿元。业内普遍推测,公司2013年第一季度销售情况,可能持续走好。
 
  然而,在二级市场上东阿阿胶股价却不断回落。随着股价下跌,一连串的负面信息又传来,其中,申万发布研报认为,东阿阿胶3月发货量较低,原因有三:第一,为进一步降低渠道库存,减少发货;第二,办事处经理轮岗调整,影响3月发货;第三,阿胶浆新老包装更换,影响发货。
 
  申万此前一度维持了东阿阿胶2013年~2015年每股收益仍可达2.17元、2.78元、3.45元,同比增长37%、28%、24%的预期。
 
  大幅下调公司2013EPS
 
  对于昨日东阿阿胶的暴跌,中金公司在给客户的邮件中,将直接原因归因于“某券商将(东阿阿胶)2013年EPS预期从2.17(元)下调至1.92(元)左右”。
 
  《每日经济新闻》记者得到的信息显示,申万昨日中午又对机构发出一份邮件,对东阿阿胶价格下跌进行点评。邮件中申万以驴皮成本上升超预期为由,直接将公司2013年业绩预计由前期的每股2.17元下调至1.91元~1.99元。
 
  对于驴皮成本上升原因,申万认为,阿胶块消费市场近年大幅扩大,原来有很多小厂在生产,因此对驴皮成本上升压力不大。但目前有同仁堂等大厂加入,且东阿阿胶自身也在扩大销量,而驴的养殖量并没有显著上升,需求上升快于供给上升,是推动大涨的主因。
 
  申万认为,公司或采取3种方式应对:第一,加大驴皮进口量;第二,下半年公司或继续提高阿胶块价格;第三,上浮阿胶浆出厂价。
 
  昨日,记者多次致电东阿阿胶证券办,但公司电话一直处于忙音状态。
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