医保支付价格体系形成前，现行招标和报销政策将继续维持。从 《征求意见稿》来看，医保部门将接手医保药品，会同有关部门制定医保支付标准，引导市场价格合理形成。也就是说，以医保支付基准价为核心的药价形成体系或 将确立。 目前，对医保支付基准价进行探索的主要有重庆和福建三明， 其中三明模式以招标最低价确定医保支付价，超出部分由患者承担；重庆模式则建立高、中、低三种支付价，但超出部分由医院承担。由于医保支付标准建立牵涉面 广，涉及民生，推进步伐不可能太激进。医保支付价格是未来趋势，我们预计未来可能会有更多医保支付标准制定的试点和模式涌现， 在医保支付价格体系形成前，将延续现行招标和报销政策。

放开药价管制不会让药价普遍上涨。首先，在招标限价和各省市的价格联动政策下，药价很难上涨。其次，社会零售药店的发展和网售处方药的开放，将使药品充分竞争。最后，对专利药、独家药等竞争不充分的药品要建立了谈判机制，价格难以上涨。

血 液制品和品牌 OTC 药物有望受益放开价格管制政策。由于对药品影响最大的招标和医保报销配套改革方案还未出台，对药品市场的影响还不能详细分析。 目前来看，最有望受益的是供求关系紧张的血液制品，另外竞争能力强的品牌 OTC 药物有提价空间。创新药、独家品种和低价药受政策影响较小。

投资建议： 除一类精神、麻醉药品价格管制未放开外， 尽管市场之前已经对此次药价改革有所预期，但我们认为放开药品价格政策，有利于促进医药行业产业结构调整，维持行业“推荐”评级。近期医药板块明显弱于大盘，主要系资金抽离追逐热门板块，随着大盘风险的积累，医药行业投资价值将逐渐得到体现。从政策受益角度，血液制品企业建议关注华兰生物、 博雅生物和天坛生物等，品牌 OTC 企业建议关注江中药业和华润三九等。

风险提示：价格改革政策正式推出内容或生变动或执行时间低于预期；