摘要：我认为2015年是结构化行情。类似2014年底的大盘蓝筹股行情，至少在上半年不会再出现了。原因在于，一般市场热点的炒作是2个月左右，然后长达半年到一年的休整时间。

　　做为一个资产管理者，首先是要对客户的资金负责，所以我们会把风险控制放在第一位，不熟悉的行业不做。所以我们目前主要是做医药和互联网而且我们基金的杨总监来自于生物研究所，是生物医药行业的专家。2015年我们最看好医药行业，主要包括，生物制药，医疗设备和医药信息的股票。

　　目前创业板已经进入到了主升的第三浪，按照我的精确操盘体系来测算，第三浪是持续时间最长的一个浪，所以创业板的最低目标也会超过一浪的涨幅。一浪一共涨了986点。所以我认为三浪的上涨目标至少可以达到2196点。

　　很多投资人把价值投资等同于长期持有股票，我认为这个观点是错误的。对于一些周期性的公司，我们持股不会超过2年。如果2年没有赚钱，我们会选择更好的企业。而对于成长性的公司，我们则采取3年的原则，如果持有三年还没有赚钱，则我们也会换股。

　　巴菲特说，股市投资的第一秘诀就是规避风险，保住本金。我们坚持把客户的资金当做自己的资金一样的对待，我们会采取投资组合的方式。做投资组合，来规避波动的风险。

　　我们的目标是成为中国私募基金的第一名，这个第一名是业绩的第一名。我们非常有信心让我们管理的基金实现十年十倍的目标。希望5年后资产管理规模超过100亿。

　　2015年为结构化行情 目前主要做医药互联网风控摆第一

　　私募排排网：对未来行情是怎样判断的?原因?

　　凯恩斯：我认为2015年是结构化行情。类似2014年底的大盘蓝筹股行情，至少在上半年不会再出现了。原因在于，一般市场热点的炒作是2个月左右，然后长达半年到一年的休整时间。类似的比如上海自贸区概念也是炒作接近2个月后，开始长达一年的休整。大盘蓝筹股去年11，12月也是涨了两个月，至少会休息到今年6月以后，才会有机会。

　　私募排排网：贵公司旗下产品近期表现较好的原因?主要受益于哪些板块?

　　凯恩斯：作为一个资产管理者，首先是要对客户的资金负责，所以我们会把风险控制放在第一位，不熟悉的行业不做。所以我们目前主要是做医药和互联 网而且我们基金的杨总监来自于生物研究所，是生物医药行业的专家。大家也看到了2015年头两个月涨的最好的就是互联网的股票。所以我们基金的净值上升的 很快，最好成绩是一期基金排进了私募的前十名。

　　今年最看好医药行业 创业板已经进入主升第三浪至少可达2196点

　　私募排排网：2015年接下来看好哪些板块的投资机会?

　　凯恩斯：2015年我们最看好医药行业，主要包括，生物制药，医疗设备和医药信息的股票。随着政府各部委出台措施，鼓励医疗设备的国产化，与医疗设备有关的上市公司机会更大。过去医疗设备行业每年增长率是20%,远远好于传统行业。

　　私募排排网：如何看创业板未来的走势?

　　凯恩斯：从技术指标来看，创业板指数从585点到1571点是第一浪，然后出现了二浪的回落。二浪的最低点是1210点，也是三浪的起点。目前 创业板已经进入到了主升的第三浪，按照我的精确操盘体系来测算，第三浪是持续时间最长的一个浪，所以创业板的最低目标也会超过一浪的涨幅。一浪一共涨了 986点。所以我认为三浪的上涨目标至少可以达到2196点。

　　私募排排网：由于柴静记录片的刺激，环保股出现集体涨停潮，您怎么看环保股未来的机会?

　　凯恩斯：环保板块也是我们看好的行业之一，在环保里面我们最看好的是污水处理行业，其中碧水源(300070,股吧)是污水处理行业最好的公司之一。随着政府对环保的要求越来越高，预计今年会出台水十条，主要是把污水排放标准从五类水提高大4类水，而在这方面碧水源的MBR技术存在竞争优势。

　　引入做空机制利好可稳定股市波动 不认同注册制推出会导致股票下跌的观点

　　私募排排网：沪港通引入做空机制，你认为对A股市有什么影响呢?

　　凯恩斯：我认为引入做空机制是好事，可以避免类似去年年底那样，市场的资金拼命的拉升大盘蓝筹股。有了做空机制做对冲，就可以稳定股市的波动区间。避免制造更大大泡沫，导致股市大涨之后，快速的下跌。

　　私募排排网：对未来中国的宏观基本面怎么判断?

　　凯恩斯：从2月的经济数据来看。CPI涨幅是1.5%，重新回到了1%上面。PPI仍然在下滑中，不过大经济周期的拐点应当就在眼前。随着央行的降息和降准释放流动性，预计货币政策会在未来的6个月内见到效果。

　　私募排排网：注册制即将推出，您对注册制的观点?

　　凯恩斯：很多市场人士认为，注册制会导致股票下跌。我看未必是这样。因为注册制不代表什么公司都随便直接挂牌上市，也不代表不再控制发行节奏。只不过把审核权限给了交易所，交易所也会控制发行节奏。

　　目前以资产管理业务为主 等股票基金稳定后有推出新三板基金的计划

　　私募排排网：对新三板投资机会的理解?会否有相应的产品?

　　凯恩斯：我觉得的确新三板存在很大的投资机会。我们公司也有推出新三板基金的计划。不过由于新三板的整体门槛高，流动性差，风险高，所以我们会更稳重一些，等待目前的股票基金稳定了之后，从一些老客户中，选一些合格投资人参与新三板。

　　私募排排网：贵公司的目前业务情况介绍?管理规模情况?

　　凯恩斯：目前我们公司主要是以资产管理业务为主。正在发行私募基金备案制度之后的创新一期基金。我们预计募集资金规模是1-2个亿。

　　对于周期性公司持股不超过两年 对于成长性公司则持股3年

　　私募排排网：您如何理解成长股?

　　凯恩斯：我认为，如果企业未来3-5年，以平均每年保持30%的增长，才可以算作成长股。对于一些互联网企业来说，可以是主营收入保持高于30%的速度增长。对于已经相对成熟的医药行业来说，应当是净利润能保持30%的增长速度才是成长股。

　　私募排排网：您认为符合成长股标准的标的是怎样的?

　　凯恩斯：我们去年买了一个叫乐视网(300104,股吧)的公司，公司虽然净利润增长不高，但是营业收入增长达到了190%，而预计2015年仍然会保持超过100%的收入增长速度，我认为这样的公司就是就是成长股。

　　私募排排网：贵公司一般持股周期如何?

　　凯恩斯：很多投资人把价值投资等同于长期持有股票，我认为这个观点是错误的。对于一些周期性的公司，我们持股不会超过2年。如果2年没有赚钱，我们会选择更好的企业。而对于成长性的公司，我们则采取3年的原则，如果持有三年还没有赚钱，则我们也会换股。

　　基金组合持股相对集中 采取投资组合来规避波动风险

　　私募排排网：贵公司持股组合是集中还是分散?

　　凯恩斯：我认为自己的基金组合还是相对比较集中的。比如乐视网的仓位占我们进仓位的三分之一左右。是不是很高了?

　　私募排排网：贵公司的风险控制?

　　凯恩斯：巴菲特说，股市投资的第一秘诀就是规避风险，保住本金。我们坚持把客户的资金当做自己的资金一样的对待，我们会采取投资组合的方式。去 年年底，乐视网跌破了30元，但是我们的净值基本不受影响，就是因为我们做了投资组合，来规避波动的风险。所以即使我们非常看好乐视网，也是只买了四分之 一，只不过现在涨到了投资组合的三分之一仓位。其次就是分批建仓。我们乐视网采取的是分批建仓策略。第一批建仓是40元，第二批是36元，第三批是 30-33元。这样可以规避股价的波动带来净值的下跌。

　　希望公司基金业绩成为中国私募第一 5年后资产管理规模超过100亿

　　私募排排网：团队情况介绍?

　　凯恩斯：杨永清先生，生物化学专业毕业，对外经济贸易大学课座教授。90年代出国留学、经商，具有20多年的医药研究、生产和商业流通经历。 1999年开始了解资本市场。2003年回国参与资本市场投资，用价值投资的方法精选个股，在8年的时间里获利20余倍。现北京大君智萌投资管理有限公司 董事总经理。

　　吕长顺先生(笔名“凯恩斯”)，毕业于首都经贸大学，中国产业经济研究中心特约研究员，对外经济贸易大学课座教授，清华大学客座讲师，中国人民 大学客座讲师，CCTV证券资讯频道特聘专家，经济新闻联播网顾问，中国民主促进会会员，新浪著名财经博主，现在为北京大君智萌投资管理有限公司董事长。

　　私募排排网：贵公司未来的发展规划是什么?