重点提示

　　原料药企业的利润率不高，人力成本、产品同质化、人民币升值等压力使得利润逐年摊薄，因此很多企业兼顾原料药和制剂。制剂的收益比较高而且稳定，保留原料药业务则能在面临招标关卡、销售价格持续走低时，保留成本优势。

　　本报记者 肖玫丽 广州报道

　　7月6日晚，北大[微博]医 药(000788.SZ)披露重组预案，拟作价7.65亿元将持有的重庆合成100%股权、方鑫化工66.86%股权、大新药业92.26%股权、重庆和 生100%股权，转让给控股股东合成集团及其全资子公司重庆磐泰。交易完成后，北大医药将整体剥离原料药业务，并集中优势资源向制剂、医疗器械、医药流通 以及医疗服务方向进行转型。

　　北大医药董秘办人士向21世纪经济报道记者表示：“医疗服务是我们发展的一个战略方向，我们大股东的医疗资源也比较多，在医疗方面可以给我们提供支持，也会进行相应的合作。”

　　事实上，受产能过剩、环保压力等多方因素影响，中国原料药行业早已低迷多年。此前，石药集团提出从原料药到制剂、从普药到新药的战略转型，并取得一定成效。受此影响，老牌原料药企业华北制药(7.49, -0.43, -5.43%)(600812.SH)、华海药业(21.75, 0.00, 0.00%)(600521.SH)、海正药业(12.00, -0.66, -5.21%)(600267.SH)等亦在加速从原料药到制剂的转型。

　　“现在行业处于一个调整期，有些企业具备资金、技术，会根据治污要求去改造。部分企业则会因为不符合经营要求而淘汰，行业有一个调整集中的过 程。加上仿制药生产在扩大，以后加入的企业会更多，未来对原料药的需求会放大。所以经过一轮调整之后，原料药价格就会上涨。” 北京鼎臣医药咨询合伙人史立臣向记者说道。

　　清空原料药资产

　　预案显示，北大医药拟将持有的重庆合成100%股权、方鑫化工66.86%股权、大新药业92.26%股权转让给合成集团，上述股权作价7.12亿元。同时，拟将重庆和生100%股权转让给重庆磐泰，作价为5353.13万元。

　　北大医药的合并财务报表显示，此次交易标的资产账面净资产合计约5.42亿元，预估值约为7.65亿元，增值率为41.14%。而北大医药 2014年总资产为46.12亿元，交易标的总资产为25.60亿元，占比达55.50%。另外，由于合成集团是北大医药控股股东，重庆磐泰为合成集团的 全资子公司，因此该次重大资产重组构成关联交易。

　　“原料药业务的整体转让，对上市公司是有好处的。至于这是不是给控股股东出了个难题，暂时不好说。”上述北大医药董秘办人士说道。

　　此前，北大医药同时披露的2014年年报和2015年一季报业绩均为亏损。其中，2014年，北大医药亏损3796万元。今年一季度，亏损额进一步放大至9127万元。而亏损的原因，正是“受宏观经济增速明显下降影响，使得医药制药尤其是原料药业行业产能过剩。”

　　因此，北大医药认为，通过此次转让原料药业务相关资产，有利于北大医药减少亏损，争取2015年扭亏为盈。

　　事实上，北大医药在制剂领域早有布局，并在去年接连进军医疗服务。其中，肿瘤药物生产线和医疗的布局尤为引人关注。同时，北大医药与北大肿瘤医 院等共同投资设立了肿瘤医院管理公司，并在去年底收购了营利性肿瘤专科医院——北京新里程肿瘤医院，实现了业务从抗肿瘤药物研发、生产、销售，至医疗服务 领域的延伸。

　　不过，记者获悉，北大医药去年6月拟收购一体医疗100%股权、进军肿瘤诊疗器械行业的计划，目前依旧搁浅。“因为证监会[微博]的调查还没结束，所以收购现在还在暂停中。”上述董秘办人士说道。

　　药企扎堆转型

　　相比较北大医药的彻底剥离，更多的原料药企则选择延伸到制剂领域。

　　老牌原料药企华海药业早在数年前便向海外制剂市场拓展。今年六月初，华海制药表示，制剂出口已步入收获期，根据公司前期申报情况和美国ANDA审批周期， 预计2015年将有5-6个品种在美国获批。

　　7月7日，华海药业宣布与九州通(20.46, 0.00, 0.00%)(600998.SH)签订战略合作框架协议，双方将在集中采购方面展开合作。其中，九州通将为华海药业提供零售终端渠道、医院渠道、电子商务平台及第三方终端渠道等资源支持。

　　除了华海药业，频频与外资深度合作的海正药业也已开发出高端仿制药。而华北制药也通过产品结构调整取得了转型的阶段性成果，2014年该公司制剂药收入首次超过原料药。

　　史立臣认为：“原料药企业的利润率不高，人力成本、产品同质化、人民币升值等压力，使得利润逐年摊薄，因此很多企业兼顾原料药和制剂。制剂的收益比较高而且稳定，保留原料药业务，则能在面临招标关卡、销售价格持续走低时，保留成本优势。”

　　不过，目前原料药企的生存环境仍旧不容乐观。东海证券发布的2015年6月原料药市场月报指出，原料药价格疲软依旧。原料药行业受全行业产能过剩的影响整体景气度不高。

　　史立臣告诉记者，原料药企转型制剂会面临多重挑战。首先是产品文号的问题。药企生产新药，申请文号时间比较长、成本也高，尤其是临床药品；其次 是营销，原料药企之前仅需要对接商家，转型制剂后面对的是国内不同省市不同招标需求，需要有熟悉市场的专业人士去经营；第三是管理，原料药企主要是生产管 理，转型制剂之后则面临产品线、市场营销、渠道、终端管理等等，管理体系更为复杂。